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主要内容：
1、从1996年开始我国宏观经济进入调整时期，电力市场供求矛盾缓解，新开工电力建设项目大大减少，电工电器行业随之进入低速增长阶段。
2、电工电器产品的市场竞争十分激烈，业内企业效益普遍下滑；
3、长城电工主营业务收入将有小幅增长，但毛利率不断下降，预计全年每股收益为0.306元，2001年主营利润仍将小幅下降，但投资收益增加；
4、公司在环保方面投资的部分项目具有十分广阔的发展前景，如果试点工程顺利，将成为公司持续、重要的利润来源，同时提高其在二级市场的价值中枢，值得投资者关注。
一、电工电器行业综述
（一）
行业简介
电工电器行业是以生产发电、输电、变电、配电和用电设备以及电工器材和各种特殊用途电气装备等强电产品为主的产业，产品涉及到从能源的开发、转换，电能的传输，一直到电能的利用等整个过程，是经济发展重要的装备行业，担负着为国民经济、国防事业以及人民生活电气化提供所需的各种各样的电气设备的重任。电工电器行业是资金密集型和技术密集型行业，产品品种规格多、成套性和系统性强，随着经济发展的需要和科技水平的提高，其产品技术含量和附加值越来越高，培训内容安全技术理论；实际操作技能，具有高投入高产出的特点，因此电工电器行业被称为机械工业中的朝阳行业。
电工电器行业的两大支柱是发电设备制造业和输变电设备制造业。
1．发电设备制造业
截止1999年底，全国发电设备总装机容量达到29877万千瓦，发电量12331亿千瓦时，位居世界第二，仅次于美国。电力的生产方式主要有：水电、火电和核电三种，目前在国内的比例约为24%、75%和1%。其中：水电设备：我国现已形成年产250万千瓦的生产能力，其中大型水电设备能力200万千瓦左右。我国主要的水电设备生产企业有：东方电机、哈尔滨电机、重庆水轮机厂等。
表1：大型水力发电设备现有能力分布（单位：万千瓦）
主要基地 哈尔滨基地 四川基地 上海基地
现有能力 80 80 40
火电设备：火电设备主要包括锅炉、汽轮机、发电机以及辅机。生产锅炉的企业主要有：哈尔滨锅炉厂、东方锅炉厂、武汉锅炉厂、上海锅炉厂等。生产汽轮机的企业主要有：哈尔滨汽轮机厂、东方汽轮机厂、上海电机厂、上海汽轮机厂等。我国现已形成年产1500万千瓦的生产能力，其中生产30万千瓦以上大型火力发电设备能力为860万千瓦。
表2：大型火力发电设备现有能力分布情况（单位：万千瓦×套）
项目 主要基地 哈尔滨基地 四川基地 天津基地 其它现有能力 300（60×2，30×6）
270（30×9）
180（30×6）
130
核电设备：我国已初步具备制造100万千瓦机组的能力。
2．输变电及控制设备制造业
输变电设备包括一次设备和二次设备。
一次设备指直接输配电能的设备，主要包括变压器、高压开关、电抗器、互感器、电线电缆等。目前，我国生产企业很多，其中包括乡镇企业数百家，市场竞争十分激烈。
二次设备是指对一次电气设备进行控制、监测和保护的设备，包括各种仪表、继电器、自动控制设备、信号设备等。二次设备是计算机技术、通讯网络技术、自动化技术的综合体，技术相对要求高，具有较高的行业壁垒，生产企业相对较少。
我国输变电设备行业已具备较好基础，已能成套生产交流50万伏电压等级的超高压输电设备，50万伏级变压器的主要技术经济指标已达到国外80年代中期的水平。西安、东北两大企业集团是全国54个大型计划单列集团。西安、东北两个输变电设备制造基地在全国220千瓦及以上高压输变电设备总能力中占80％。
电工电器行业的发展和国民经济具有强烈的相关性，受宏观经济政策的影响很大。由于电工电器行业主要是为我国经济发展的基础产业――电力工业提供装备，电力工业的发展状况直接影响电工电器行业的发展。自改革开放以来，我国经济飞速发展，电力一直处于供不应求的局面，国家不断加大对电力工业的投资以改善基础设施建设，电工电器行业特别是发电设备制造业受益匪浅；自1996年我国宏观经济进入调整时期，电力市场供求矛盾大大缓解，新开工电力建设项目大大减少，电工电器行业也随之进入低速增长阶段。1998年，国家为刺激内需，加大基础设施建设，投资2500万用于改造城乡电网，电工电器行业的输变电设备制造企业将直接受益。电工电器行业也受国家产业政策的影响。另外，科技发展带来新材料、新工艺的发明也对电工电器的发展产生影响。
（二）我国电工电器行业发展现状
世界电工电器行业经过多年的发展，已进入成熟时期，其表现为生产技术已经成熟，产品市场趋于饱和，市场由少数几家跨国公司垄断，承装可燃物的容器（包括桶、箱、柜、罐和塔等）与管道在使用中因受内部燃料（如乙炔、氢气、液化石油气等）的压力、温度、腐蚀作用，或因材料、结构、焊接工艺等问题影响，常出现裂缝和气孔缺陷，所以要定期检修，如通用电气公司、西门子公司、ABB公司、施耐德公司等。世界电工电器行业的增长率约为3.5％，稍高于世界经济的增长速度。电工电器行业的发展趋势是技术含量日趋提高。由于电工电器行业与经济发展水平，特别是和电力工业的发展水平密切相关，西方发达国家电工电器产品的市场基本饱和，电工电器行业产品的市场主要在发展中国家，特别是近几年经济发展迅速的亚洲地区。
自改革开放以来，我国电工电器行业随着国民经济的发展有很大的发展，主要表现为发电设备和输变电设备制造能力和产品质量水平均有较大幅度的提高，但由于基础薄弱，电工电器行业依然和国际先进水平有很大差距。我国电工电器行业的发展现状表现为以下几个特点：
1．产量大幅增长，我国的锰矿资源比较缺乏，特别是适于生产熔炼焊剂的品位高、磷含量低、铁含量低的锰矿就更少了，产品水平大有提高
经过多年的努力,我国的发电设备和输变电设备制造能力不断提高，不仅能满足国内电力工业建设的需要，而且进入了国际市场。目前，三大发电设备制造基地都有成套设备出口。我国利用引进技术制造的30万、60万千瓦大型火力发电机组已经实行国产化批量生产，并经过优化设计，使机组达到国际先进水平。我国自行设计制造的岩滩30.25万千瓦混流式机组也达到国际先进水平。我国输变电设备制造企业已能成套生产交流50万伏电压等级的超高压输电设备，50万伏级变压器的主要技术经济指标已达到国外80年代中期水平，其中并联电抗器、金属氧化物避雷器的性能接近或达到国际水平。
2．产业结构得到改善，大型机组的国产化率不断提高。
大型火电设备产品结构实现重大调整。主力机组，“七五”末期是性能较落后的20～30万千瓦机组；“八五”时期，达到国际八十年代水平的引进优化型30万千瓦和60万千瓦机组已占大型机组产量的80.53%。其中哈尔滨、四川、上海三大基地的发电设备容量总能力达730万千瓦，占全国的85％。
国产化率不断提高。我国利用引进技术制造的30万千瓦火电机组中的锅炉、汽轮机、发电机三大主机的国产化率已经达到95％，60万千瓦火电机组的三大主机国产化率达到90％。30万、60万机组产量占大型机组产量的60％～65％。
3．产品质量水平有所提高，但与国外先进水平仍有差距。
发电设备质量改善，电力可靠性指标大幅提高。我国10万KW以上大型机组的运行可靠性指标，“八五”期间已从1991年的81.85%提高到1996年的86.39%。但供电可靠性指标距国际先进水平仍有差距，一些先进国家的供电可靠性可到99.99％。与之相比，我国仍有很大的差距。4．市场竞争日趋激烈。我国电工电器行业经过多年的发展，生产能力大有提高，已基本能够满足市场需要，特别是一些科技含量低的产品，由于不需大量的资金和技术投入，生产企业很多，一些乡镇企业也跻身其中，市场容量趋于饱和，企业之间的竞争日益激烈，企业不得不采取降低价格等手段，使得经济效益不断降低。另一方面，科技含量高的高新技术产品市场需求不断增加，生产企业较少，部分产品必须依赖进口才能满足市场的需要。
（三）我国电工电器行业存在的主要问题
1．企业效益普遍下降，亏损企业增多
近年来，我国电工电器制造企业的经济效益普遍有所下降，产、销、税、利的增长幅度不相称。“八五”时期，发电设备制造业的销售收入增长了1.59倍，利税增长了1.16倍,但利润只增长了7.81%，企业利润的增长幅度远远低于产、销、税的增长。我国国有企业一般留存利润较少，致使企业缺乏技改资金，影响企业的长期发展能力。
电工电器企业经济效益下降的原因主要有：（1）市场有效需求不足。由于我国电力市场受国家宏观经济调控影响，基本建设资金紧张，发电设备制造企业和一批相关配套产品的需求受到影响。（2）市场竞争加剧。我国电工电器企业很多，乡镇企业、外资企业、合资企业产品进入国内市场，致使该行业的企业任务普遍不足，市场竞争激烈，销售收入受一定影响。（3）企业流动资金匮乏。受宏观经济形势的影响，大多企业经营不佳，企业间相互拖欠资金现象严重，应收帐款占销售收入的比重较大，影响企业生产资金的正常流转。（4）企业内部管理不善。由于深受旧经济体制的影响，部分企业的市场经济观念不强，开拓市场的内在动力和外在压力不足，内部管理缺陷较多，经济效益下降。
2．大量进口国外设备，生产能力大大放空
自“六五”以来，我国大型发电设备生产能力和质量大大提高，已完全可立足于国内。近年来国外设备的大量进口对国内市场造成冲击，致使很多企业生产任务不足，生产能力大大放空。发电设备制造业在1996年约有一半能力放空。据目前已确定进口机组的火电建设规模达3241.6万千瓦，正在招标或洽谈火电设备“九五”投产项目1482万千瓦，正在洽谈火电进口设备“九五”期间开工转“十五”期间项目1482万千瓦，三项共计6209.6万千瓦.。“九五”期间投产火电总量6685万千瓦，进口火电机组3552.6万千瓦，占53.14%，直接威胁发电设备行业的稳定增长。
输变电设备制造企业也受到进口设备的冲击，生产受到影响。其中，大型变压器和电缆所受冲击最大。进口电缆冲击国内市场，每年失去约7亿美元的销售额，相当于1997年全行业销售收入190亿元的30％。
3．产业布局分散，行业集中度较低，整体竞争力较弱
我国机械工业一直处于一种“大而全”、“小而全”的状态。企业数量多，规模小，生产效率低，随着焊接电流的增加，熔深和焊缝余高都有显著增加，而焊缝的宽度变化不大，技术装备落后，与国际先进水平相距甚远。大型产业集团如上海电气集团、东方电气集团、东北输变电设备集团等的组建，使行业集中度有所改善。但从整体上看，在此反应中放出大量的热，使氧炔焰的温度可达3000℃以上，电工电器行业依然处于布局分散、集约化程度低的状态。据《中国统计年鉴》（1997年）计算，1996年我国电气机械及器材制造业的C4（行业中销售额最大的四家企业在行业销售额中的比重）和C8分别为6.76%和9.96%，和1990年相比有所改善，但依然处于较低水平。
具体来说，发电设备制造业和输变电设备制造业又有不同。发电设备制造业的集中度高于输变电设备制造业。在输变电设备制造业中，高压输变电设备制造企业也不多，行业集中度也较高。这是因为输变电设备制造业由于产品种类多，部分产品对技术、资金要求不高，生产企业多，焊条朝熔池方向逐渐送进，这是为了以维持所要求的电弧长度，而发电设备制造和高压输变电设备制造业要求有大量的资金投入和较高的技术水平，一般的企业难以负担。据统计，1996年我国有发电设备制造企业1460个，输变电及控制设备制造企业5220个。上海电气（集团）总公司、东方电气集团、哈尔滨电站设备集团公司销售收入共计91.56亿元，约占发电设备制造业销售收入的57%。
企业数量多，规模小，行业集中度低的直接后果是很多企业达不到规模经济要求，专业化水平低，无力投入资金进行科研开发，产品技术落后，质量水平低，市场竞争能力弱。
4．产品质量问题较为严重
目前电力工业拥有的发电设备中，6000千瓦及以上机组国产设备的比例为75.5%。经过多年的建设，我国电工电器行业产品的质量大有改善，但国产设备质量与国外先进水平仍有差距，产品的可靠性明显偏低，因设备质量问题造成的事故时有发生，从而影响电力工业的正常运转。
5．自主开发能力较弱
电工电器行业是资金密集型行业，产品技术含量和附加值日益提高，需要企业投入大量资金用于研究开发和技术创新。我国企业习惯于粗放式经营，依靠增加资金投入、扩大生产规模来提高经济效益，而不重视研究开发，依靠提高技术水平来达到经济效益的提高。一般地，研究开发费用在总成本中所占比重往往很低。科技投入跟不上，企业的自主开发能力和技术创新能力不足，行业主导产品的关键技术基本上还是依靠进口，从而导致在与国际产品的竞争中处于不利地位。
（四）行业发展前景
电工电器行业和电力工业的发展息息相关，国家对电力工业的产业政策也直接影响着电工电器行业的兴衰。
1．我国电力工业的现状
改革开放以来，我国电力工业经过二十年的发展，长期的缺电局面得到改观，电力供需矛盾大大缓解，电力工业中存在的问题因电力供需形势的变化而暴露出来：（1）电源结构失调。表现为水火电比例失调，以及火电机组中小机组比重过大。由于以前的电力紧缺，各地大量发展了一批高能耗、高污染、低效率的小火电机组。至1997年底，全国电力装机容量中，火电机组的比例约为76％，其中10万千瓦的小机组比重约为42.3％，全国超期服役的小火电容量高达2000多万千瓦。（2）电网建设的滞后。电网的陈旧落后，线损率高居不下，已成为制约我国电力工业发展的瓶颈。长期以来，我国电网与电源发展不平衡，输变电建设滞后于电厂建设。近十年来，我国对输电、配电方面的投资严重不足。国外发电与输电及配电的投入比例一般为1：0.43：0.68，而我国则为1：0.26：0.20。特别是，建国以来城网建设中110KV以上配电网的建设处于中央和地方政府投资的“真空地带”。由于电网建设滞后于电源建设，发电、输电、变电、配电容量失调，主架网薄弱，城乡电网不堪重负。城市电网严重老化，损耗大，影响电网的安全运行；农村电网设施落后，线损高，直接影响农村的电力消费总量，影响农村电气化的普及。
国家把电力工业的投资重点从电源建设转移到电网建设，把城乡电网的建设和改造作为拉动经济增长的重要措施之一，同时进行电源结构调整，大力发展水电，对老机组进行更新改造，淘汰、更新改造一批小机组（以大代小）。
2．电力工业有关政策对发电设备制造企业的影响
根据我国电力工业“九五”规划和2010年远景计划，2000年我国电力装机容量达到2.9亿千瓦，即“九五”期间须建设新增装机容量8000万千瓦，每年1600万千瓦左右，才能满足国民经济、社会发展和人民生活的需要。并有大约总容量为3000万千瓦的中低压机组和600万千瓦超期服役的机组需要更新改造。从水电市场来看，我国可开发的水利资源居世界首位，至今开发率仅有13％，远低于世界平均水平30～40％。随着三峡等大型水电工程的建设，对水轮发电机及抽水蓄能等水力发电设备的需求将不断增加，发电设备的国内市场从长期来看十分广阔。
从近期来看，电力市场由供方市场向买方市场转化，国家已经把电力工业的投资重点从电源建设专业到电网建设，新开工的电力建设项目大大减少，而且国家规定新建火电厂必须使用30万千瓦以上机组，这为生产大型发电机组的企业创造了机遇。但进口设备的竞争对发电设备制造企业造成了巨大威胁，许多企业将继续承受生产能力放空，经济效益下滑的压力。
发达国家的发电设备市场增长缓慢，而包括我国在内的亚洲各国，每年约投入70亿美元用于购买发电设备，其中大部分是火电设备。目前世界各国主要大公司均瞄准这一市场，竞争十分激烈，我国产品在技术、性能等方面的劣势使其在世界市场的竞争中处于不利地位。
3、城乡电网改造工程对电工电器行业的影响
1998年，中央推出旨在扩大内需、刺激经济增长的“三网”改造计划（农村电网、城市电网、铁路电气化）。此次城乡电网改造计划的总投资为2500亿元，铝易氧化产生三氧化二铝薄膜，在焊缝中容易产生夹杂物,从而破坏金属的连续性和均匀性，降低其机械性能和耐腐蚀性能，计划用时三年。其中，城市电网改造的总投资为1300亿元，涉及280个地级城市；农村电网改造的总投资为1200亿元，涉及2400个县级电网。同时，推出总投资为2500亿元的5000公里铁路电气化改造工程，为此要改造和新建大量铁路电气化专用电网。
1999年8月1日，国家经贸委公布工商投资领域防止重复建设、限制投资项目目录，其中有关电力部分包括：新建10-35KV树脂绝缘干或变压器项目、新建高、中、低压开关柜、大电网覆盖范围内单机容量在10万千瓦及以下的常规燃煤机组（资源综合利用的除外）。此项政策出台有利于防止因国家加大输配电工程投资，一些企业盲目上马扩能，对现有发电设备企业具有一定保护作用。
国家电力公司明确要求，除少量现阶段国内尚不能生产的设备可以使用进口设备以外，其余全部要使用国产设备。电网建设和改造要达到一定的超前和高标准，特别是输送能力和自动化控制水平。电网改造工程对高低压开关的要求是：小型化、智能化、可靠性高；对电线电缆的要求是：传输容量大，线损率低；对变压器的要求是：大功率、低损耗、低噪声；对电力电容器的要求是：性能好，耐负荷能力强。
我国城乡电网改造工程的启动，对发电设备制造企业的影响较为间接，输变电及控制设备制造企业是城乡电网改造工程的直接受益者。城乡电网改造工程主要是解决电网对电力工业的制约，所需设备主要为输配电及控制设备，输变电及控制设备在未来3～5年的市场需求极大地增长，这为输配电及控制设备制造企业的发展创造了良好的机遇，特别是对于在资金、技术、管理等方面更有优势的上市公司。
实际上三网改造实施的进度较慢，99年下半年才有所加快，因此，我们估计两网改造可能会延长，约需要五年左右的时间。从投资额看，据有关统计资料显示：截止2000年7月，全国农网改造累计完成投资795.5亿元，分别占98年（计划投资353亿元）和99年（计划投资504.5亿元）两年总计划投资的98.2%，占全国农网改造1800亿元投资规模的44.2%；城网1998年共下达了三批计划共849亿元，1999年完成290亿元，占下达计划的34.2%，虽然已经应用铝及其合金焊成许多重要产品，但实际焊接生产中并不是没有困难，主要的问题有：焊缝中的气孔、焊接热裂纹、接头等强性等，占总投资规模1200亿的24.2%。虽然按原计划三年的改造时间已经过半，其主要根源就是基于这样一个事实：许多工业产品的制造已经无法离开焊接技术的使用，但改造任务仍较为艰巨。
从各地完成的情况看，截止2000年7月，已有6个省（浙江、宁夏、江苏、安徽、天津、青海）完成两年投资计划，尚有21个省、区未完成两年计划。2000年国家电力公司要求60%以上县完成农网建设和改造（即相当1440个县），如果顺利的话，剩余1000个县的农网改造，至少还须2-3年，即2002或2003年完成。城网三批投资计划的81个城网中，2000年计划10-15个高标准完成，32个城网改造初见成效，由于氧化膜密度同铝的密度接近，所以也容易成为焊缝金属中夹杂物，预计还有约200个城网，至少还须3-5年完成。
总体而言，两网改造乐观估计2003年基本完成，其中农网的进度较快，2002年基本完工，而城网估计2005年可以完成。因此，近二三年正是改造高峰期，这为业内实力企业高速成长奠定了坚实的基础。
二、长城电工公司分析
（一）公司基本情况
该公司由甘肃长城电工集团有限责任公司(下称电工集团)独家发起,对电工集团进行重组，将其主导产品的生产经营系统即电机及发电设备，输配电、用电装置及元件，自动化装置等三大系列产品的生产系统及其独立完整的供应、技术、管理、销售系统和电气传动科研开发系统相对应的资产、负债经评估注入，采用募集方式设立，并向社会公开发行人民币普通股8500万股。长城电工最近的股本结构如下：总股本32050万股，其中国有法人股21000万股，流通A股11050万股。
电工集团是由原兰州电机集团有限责任公司、天水长城电器集团有限责任公司和天水213机床电器厂在强强联合的基础上组建的大型企业集团，为国有独资公司。注册资本20386万元。经营范围为电器机械及器材、电工专用设备、仪器仪表、净水设备及配件、模具的生产加工、批发零售，电器机械及器材试验、技术开发服务。电工集团的主要产品包括一般交流发电机、大中型交直流电动机、伺服主轴电机、加强绝缘型母线槽、机床电器、中低压开关柜、高低压电器元件、电气传动控制装置等。目前拥有主要设备1877台，其中达到国内先进水平的高精尖设备为208台。现有职工16587人，其中各类技术人员1610人。
（二）产业环境
1．国内行业状况
国内行业状况如前面所述，由于产品技术含量相对不高，进入壁垒低，生产厂家众多，在目前工程普遍采取招投标方式下，各设备供应商竞相压价，尤其国内如兰电、哈电、东方等五大厂家经常在同一个工程中短兵相接，价格战往往是最后的杀手锏，最终的结果使得大家都要承受产品降价之苦。且由于去年以来电机和相关产品的原材料价格大幅上扬，使产品毛利率进一步下降，对这些企业来讲无疑是雪上加霜。
目前,国内电工电器行业产品市场供大于求的局面短期内难以缓解,竞争越来越激烈。公司要想在竞争中取得主动，必须在结构调整上狠下功夫。一方面，继续强化内部质量管理和成本管理，现在有很多的孩子，初中时不好好学习，导致不能进入好的高中继续学习，于是便选择了辍学，完善市场销售网络，作业人员须使用相应的防护眼镜、面罩、口罩、手套，穿白色防护服、绝缘鞋，决不能穿短袖衣或卷起袖子，若在通风条件差的封闭容器内工作，还要佩戴使用有送风性能的防护头盔，加速产品技术升级和产品结构调整的步伐，用高新技术改造主业产品,确保近年来开发的多种高新技术产品迅速产业化，满足国内外市场需求；另一方面,按照“主业做精、多品种开发”的思路，向高科技领域发展,进行产业结构的调整,投资市场前景看好的高科技行业和环保行业,使之成为公司新的利润增长点，为公司可持续发展战略打下坚实基础。
2．西部大开发的影响
中央实施西部大开发是世纪性的大工程,是一个十分难得的历史机遇,为公司的加速发展创造了前所未有的机遇。西部大开发首先是基本建设的大开发，其中电力和道路建设首当其冲，由于长城电工在中西部的知名度较高，销售网络健全，也有一点就是说多问，西部大开发无疑为其提供了难得的发展机会。公司的总体思路是：以改革为动力，以西部大开发为契机，以市场需求为依据，以产业政策为导向，加速产品结构调整的步伐；用高新技术改造主业，改造主导产品，促进产品的更新换代，提高产品的技术水平、质量和可靠性，保持主导产品在国内的领先地位；发展与主业工艺相近、结构相似、能发挥现有技术特长和装备优势的高新技术产品，向市场潜力大、适合于公司条件的新兴产业发展。
3．电力市场的影响
我国正在进行的电力工业体制改革对所有的电工电器行业企业都将产生巨大和深远的影响，电力工业将由垄断走向市场，市场化的过程就是一个优胜劣汰的过程，无论是电机生产企业还是电力运营企业，只有具有良好的市场意识、灵活的经营机制、科学的激励机制和治理机制的公司才能在未来的竞争中生存并发展壮大。电力市场化将从发电侧开始进行改革，因此对电机生成厂家和一次设备生产商将产生直接影响，对二次设备生产企业也将产生影响，作为典型国有企业之一的长城电工将面临从观念到体制的各种挑战，而那些具备一定规模的乡镇企业已经经过市场的洗礼，其竞争力将在市场环境下进一步得到体现。
4．WTO的影响
一方面，WTO将对我国电工电器企业产生深远的影响，另一方面，国内企业将面临一个挑战与机遇并存的局面。首先,长城电工作为国内主要电工电器产品生产基地之一,在产品开发上多年来一直瞄准国际先进技术水平,与国际知名公司有着广泛的技术交流与合作，如西门子、ABB、三菱等。因此,大部分产品的技术水平和性能与国外产品基本相同，加之价格较低廉,所以市场需求在一定时期内不会有太大的变化,短时期内将获得一个发展的机遇；其次，进口关税下调,进口电器元件成本下降，可进一步增强企业竞争实力；再次，随着市场的开放,外商对华投资将更加增大,加之国家开发西部战略的启动，将会对公司吸引外资方面非常有利；最后,随着许可证制度、限制政策的逐步取消,企业的技术引进与技术改造工作速度将会加快,有利于公司进一步加强管理，顺应市场潮流及时推出高品质的新产品。
另一方面，加入WTO后,对于我国尚处于幼稚期的技术和资金密集型企业将会有不小的冲击。与国外同类企业相比，长城电工的规模不大，人员过多（据公司内部估计，现有8000员工可以裁员一半左右，不会影响公司正常运作），负担重，技术开发实力较低，成本费用高,将会使企业营运困难。另外，国外部分电工电器产品一旦大量涌入，将可能会有一场压价销售的竞争，这样又会使价格趋于走低而加大企业经营的难度。
（三）公司在行业中的地位
公司属机械工业中的电工电器行业。根据全国机械工业分行业主要经济指标位次表统计,长城电工分属开关控制及设备制造业、电动机制造业、机床电器业。
公司各业排名见下表:行业/项目 企业单位数 工业总产值 销售收入 利润总额开关控制及设备制造业 215个 第9位 第10位 第20位电动机制造业 217个 第7位 第6位 第2位机床电器业 33个 第2位 第2位 第1位
目前在国内上市的电力一次设备行业的上市公司有六家，但是每家上市公司的主营业务和主导产品的侧重点有所不同，如长城电工主要产品是电机、高低压开关柜和电子元件，而特变电工的优势在于特种变压器的制造等，但是总体上看，一次设备生产厂家的经营情况不够理想，虽然主营收入有所增长，但是净利润却大幅下降，电力一次设备行业上市公司上半年主要经营指标见下表：
（四）公司主要投资项目分析
1．新型机床电器生产线技改项目
该项目于99年4月通过了甘肃省经贸委组织的验收,竣工验收的批文为甘经贸技验字(1999)002号。项目计划投资4360万元,实际完成投资4363万元。
2．沙漠石油钻采成套专项设备
该项目已于99年12月通过了甘肃省经贸委组织的验收,竣工验收的批文为甘经贸科(1999)600号。项目计划投资7320万元，实际完成投资7464万元。
3．调速电机项目
该项目是公司与西门子合作的高科技项目，所生产的调速电机技术先进，性能指标高，防护等级高，具有节能，可靠性强，振动及噪音小，安装维护方便等特点，能够替代进口产品。最近中国机械工业确定了第十个五年计划期间四个领域的发展重点，也有一点就是说多问，其中数控机床就是需要重点发展的设备之一，变频数控电机就是应用在数控机床上的专用电机，市场前景看好。
4．城市垃圾发电及污水处理项目
公司已经把环保项目确定为今后产业结构调整的主攻方向之一，为此专门成立了长城环保公司进行城市垃圾处理和城市污水处理技术开发和工程建设。公司将投入6509万元配股资金进行兰州市垃圾无害化综合处理项目一期工程，该工程总投资估算19800万元，一期工程10576万元，建设期一年，预计投资利润率16%。但是由于垃圾发电项目投资回收期较长，短期内产生效益的可能性不大。
5．高压电子束脱硫项目
该项目是长城电工和中科院兰州近代物理所共同合作开发的项目，由近代物理所提供项目技术支持，长城电工负责资金筹措和工程承揽。由于长城电工和各电厂的关系密切，业务往来频繁，十分有利于电厂脱硫工程的承揽，该项脱硫技术先进，脱硫效果好，不会造成二次污染，国外该技术已经开始了工业化应用，是今后脱硫技术的发展方向之一。公司最近已经和山东某电厂签定了一笔7000多万元的工程合同，即将开工，工期一年左右。预计该工程的收益率将达到20%以上。这是公司高压电子束脱硫项目的第一个试点项目，一旦成功，其应用前景极其广阔。
6．大口径直缝埋弧焊管成套设备项目
大口径直缝埋弧焊管成套设备及产品制造产业化示范工程项目总投资6508万元，公司将投入3600万元，项目投资利润率为20.17%。该项目产品主要用于西气东送工程，若产业化试点成功，公司至少将获得甘肃省内标段的工程，具有较好的市场前景。
（五）公司核心竞争力分析
长城电工产品品种齐全、配套能力强，质量可靠，运行经验丰富，销售网络健全，在行业中的声誉较高，品牌具有较高的知名度。有六种产品的市场占有率为全国第一，尤其是其生产的机床电机质量好，耗能少，具有很高的技术含量，我国“十五”机械工业发展的四大重点之一就是数控机床，因此这类产品的市场前景十分广阔。
但是公司主业也面临一些问题，主要有：
1.公司核心产品的赢利能力不强。长城电工产品众多，规格齐全，配套能力强，焊接已成为关键的制造技术，但是其重要产品都有许多同类生产厂家，没有自己的核心产品。以前利润丰厚的小型电机目前市场过度竞争，基本不能赢利，而大中型电机的竞争力比起东方、上海等电机厂又略逊一畴，在竞标过程中压力较大。高低压开关的市场竞争也十分激烈。虽然公司部分产品如机床电机市场前景较好，但是目前市场规模不大，成为公司主要利润来源尚需时日。
2.新产品开发不力。公司今后的努力方向之一是开发出技术含量高，市场前景广阔的新产品，但是从公司的技术开发实力、科研队伍情况来看，自身的科研开发实力一般，更多的是借助外部科研院校的力量，一定程度上限制了公司新产品的开发速度。
3.部分新项目不能立即产生效益。公司投资的垃圾发电和污水处理近期不会立即产生效益，而前景较好的高压电子束脱硫技术一旦试点工程成功，应当会很快产生利润，该工程进展是否顺利对公司的影响较大。
总体上讲，公司主要产品已经处于成熟阶段，市场较为稳定，品牌在市场上的认同度较高，其产品在大中型电厂得到广泛应用，具备较好的竞争实力。但是由于同类生产厂家众多，市场竞争非常激烈。公司目前的核心竞争力一般，如果今后公司在数控机床电机等新产品方面有所突破，在高压电子束脱硫方面取得成功，则公司的核心竞争力将大大提高。
三、结论与建议
长城电工主营业务突出，产品具有较高的知名度，但是目前业内竞争非常激烈，毛利率不断下降，主营利润因此受到较大影响，预计今年全年每股收益0.306元。2001年销售仍将小幅增长，但是主营业务利润进一步下滑，公司将在提高产品技术含量和产品档次以及进军科技含量高的环保产业方面有所作为，环保产业有可能成为公司今后重要的利润增长点，因此投资者应密切关注其有关项目的进展情况。
目前公司在二级市场的定价基本合理，如果新项目进展顺利，投资者可对其股价看高一线。如果新的利润增长点无法形成，公司的经营能力将面临严峻考验。
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(整理：溧阳市水电工培训学校)
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